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Los tipos de interés y los bajos salarios pasan factura: el gasto familiar cae a mínimos desde la llegada de ZP

Elecciones 27-M

@Carlos Sánchez.- - 24/05/2007

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Los tipos de interés y los bajos salarios pasan factura: el gasto familiar cae a mínimos desde la llegada de ZP
 

El endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco Central Europeo (siete subidas desde diciembre de 2005) y el estancamiento de los salarios en términos reales comienzan a pasar factura en la capacidad de compra de las familias.

Los datos publicados ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE) indican que el gasto en consumo final de los hogares creció en el primer trimestre de este año en términos anuales un 3,5%. Se trata de la tasa más baja desde el primer trimestre del año 2004, cuando el gasto de las familias aumentó un 3,1%. Teniendo en cuenta la evolución de la población (sube a ritmos cercanos al 1,5% en términos anuales), el crecimiento real del consumo de los hogares es, incluso, inferior. Se sitúa actualmente en el entorno del 2%, la cifra más baja desde el segundo trimestre del año 2003.

La desaceleración de la capacidad de gasto de los hogares es, sin embargo, compatible con el hecho de que el Producto Interior Bruto (PIB) esté creciendo ya a ritmos del 4,1% en el primer trimestre del año (una décima por encima de lo inicialmente previsto). Se trata del mayor incremento desde el tercer trimestre de 2001.

La causa de esta aparente paradoja descansa en que la entrada masiva de inmigrantes (entre 500.000 y 600.000 al año) está compensando la moderación en la capacidad de compra de los hogares. Es decir, aumenta el volumen de negocio -crece la actividad económica por la llegada de cientos de miles de trabajadores, que son a la vez consumidores-; pero, al mismo tiempo, el poder adquisitivo de cada hogar (familiar o monoparental) se mantiene prácticamente estancado.

Dos causas explican, básicamente, este frenazo en el poder de compra de los hogares. Por un lado, la subida de los tipos de interés oficiales hasta el 3,75%, que drena capacidad de consumo a las familias. Ayer mismo se supo que el euribor alcanzó el 4,42%, el nivel más alto de los últimos seis años.

La otra explicación hay que relacionarla con los salarios. Según la Contabilidad Nacional Trimestral (CNT) publicada ayer por Estadística, la remuneración de los asalariados creció en el primer trimestre del año un 3,5%, tres décimas por debajo del trimestre anterior. Sin embargo, en palabras del INE, la desaceleración en el consumo de los hogares “guarda coherencia” no sólo con esta evolución de la remuneración de los asalariados, sino también con la de los indicadores de confianza de los consumidores, que lejos de remontar se mantienen en niveles mediocres, pese a que la economía crece de forma notable: un 4,1%. Probablemente, el alto grado de endeudamiento de los hogares no sea ajeno a esta visión negativa de la realidad económica por parte de los consumidores.

Alerta del FMI

La importancia del consumo de los hogares desde el punto de vista macroeconómico es verdaderamente relevante, toda vez que representa nada menos que el 56,7% del Producto Interior Bruto. Por eso, no es de extrañar que, en su último análisis sobre la economía española, el Fondo Monetario Internacional (FMI ) alertara de un peligro que hoy por hoy se plantea únicamente como una hipótesis. Que las familias se vean a obligadas a reducir su consumo de forma drástica para atender sus obligaciones financieras con los bancos como consecuencia de su elevado nivel de endeudamiento.

En las recientes proyecciones macroeconómicas del Banco de España se apunta ya que el consumo de los hogares crecerá en 2008 únicamente un 3%, la tasa más baja en términos anuales desde 2003. El banco central parte del hecho de que la subida de los tipos de interés “se está traduciendo en una creciente carga financiera que puede afectar a los planes de gasto de las familias endeudadas”. En sentido opuesto, sin embargo, juegan la rebaja fiscal aprobada por el Gobierno -cuyos resultados son por el momento sensiblemente inferiores a los previstos- y la reducción de la inflación, que en teoría debieran aumentar la capacidad de gasto de las familias.

Ambos factores, sin embargo, son irrelevantes si se comparan con el shock que para la economía española continúa teniendo la entrada de inmigrantes. Los datos de la Contabilidad Nacional conocidos ayer indican que, en los últimos doce meses, se han creado 555.000 puestos de trabajo a tiempo completo, cifra a todas luces incoherente con la estructura demográfica.

España, por lo tanto, sigue tirando de la inmigración de forma masiva para apuntalar el crecimiento, aunque también del crédito, en este caso del crédito al consumo. Recientemente, el Servicio de Estudios del BBVA ponía de manifiesto que peso del crédito al consumo sobre las rentas de las familias ha pasado del 11% entre 2000 y 2003 al 14% en 2006. Y la tendencia en los próximos años es hacia arriba. Este tipo de préstamos vienen a sustituir, por lo tanto, a los hipotecarios en la financiación de la economía y el negocio bancario.

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Opiniones de los lectores (46)

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46. laraJueves, 24/05/2007, 18:54 h.

Volver a sacar el tema de la política económica del periodo 96-04 solo nos serviría para aceptar que los ciclos de la economía mundial no tienen nada que ver con los periodos de gobierno españoles. Esto es ya demasiado; ni Aznar bajó los tipos de interés ni Zapatero los está subiendo.
Otra cosa es que se esté perdiendo un tiempo precioso, aprovechando la aparente bondad económica, para no profundizar en lo que ya se inició en ese periodo. El saneamiento de las cuentas publicas ya no es tan sano después de la entrada de millones de emigrantes; el agotamiento del modelo de crecimiento basado en la construcción y el crédito barato al consumo está empezando a verificarse; las reformas laborales están congeladas; no hay política industrial; no se hace nada con el turismo y no hay una política de fomento del entramado empresarial que pueda competir en el exterior.
Casi cuatro años de zarandajas políticas innecesarias, de maniobras para perpetuarse otra tanda de años en el poder, sin tener ni noticia de que la economía empresarial funciona, afortunadamente, sin necesidad del gobierno, pero que hay que prepararse para las crisis inevitables si no se corrigen los desequilibrios.

45. charli05Jueves, 24/05/2007, 18:51 h.

javimaki majo!!. ya q haces ese fino y docto comentario que demuestra a todas luces tu erudición y conocimiento de la materia, ¿me puedes decir alguna medida no ya estructural, sino solo un poco relevante tomada por el presente gobierno en materia económica?. Espero ansioso tu respuesta. Un saludo.

44. charli05Jueves, 24/05/2007, 18:47 h.

Yo lo que sé es que este año me han "congelado" el sueldo y que pago 197 € mas de hipoteca. Que venga ZP y me convenza de lo fenomenal que va la economía, si el tío confunde el pib con el cif.

43. darocaJueves, 24/05/2007, 18:13 h.

Hace falta estar ciego.La tasa del 4,1% la mide el INE, ¿con qué datos?. Vale, las cifras no sólo se manipulan desde un lado. Pero es que la inflación no se la cree nadie.Un ama de casa sin prejuicios ideológicos sabe muy bien que el IPC no es el que nos cuentan. Yo les pongo un ejemplo cuando sube el café y la tostada del desayuno alguno se molesta en calcular el incremento %. ¿Y si se duda del dato de la inflación, pq no se puede dudar del que nos presentan del PIB? Todos tenemos dosis más o menos altas de subjetividad, pero estoy seguro que somos conscientes por ejemplo de que el reparto de la tarta del PIB, año a año pierden trozos más importantes las rentas salariales, y eso no es sostenible, tiene que existir un equilibrio. Y lo que me fastidia es que los progresistas del foro defiendan la senda de arenas movedizas en la que caminamos. ¿Pero es que la ideología les nubla tanto la cabeza que no ven que las crisis que países de la UE han tenido, pueden llegar aquí también?

42. J&LJueves, 24/05/2007, 17:55 h.

metemolopeor (yo también)31.
Ciertamente, que un modelo de crecimiento basado en el consumo interno versus ahorro y ladrillo, aparte del bendito turismo que hasta ahora nos ha salvado muchas cuentas, no es imputable sólo a ZP. El mismo Rodrigo Rato, que con ayuda de otros fué capaz de hacernos entrar sudando en Maastrich, ya había dicho antes de irse que tocaba cambiar de modelo económico, porque el descrito no podría sostenerse en un futuro casi inmediato.
Qué hubiera hecho el PP para remediarlo si estuviera hoy gobernando es sólo suposición, auqnue tiene en su favor el haber enderezado las cuentas de la deuda y déficit españoles y la amenaza de ruina de la caja de la Seguridad Social que heredó del anterior gobierno. Por esa razón ZP llamó a Solbes, porque inspiraría confianza al sector económico, ya que su línea de trabajo no fué distinta a la de Rato, ni lo es ahora, si le dejan trabajar y se hace, lo que no es hoy así, lo que el propone.
Los contratos basura se crearon en tiempos de FG, los siguió utilizando la economía del PP y siguen hoy en vigor. Pero la pérdida del poder adquisitivo salarial, eche cuentas, la arrastramos desde primeros de los 80 al menos.

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